人工（gōng）智能（AI）被认为是下一代技术浪（làng）潮（cháo），借着（zhe）这股东风，AI公司们在过去几（jǐ）年（nián）里成为创投领域最炙手（shǒu）可热的明星。但这个故（gù）事已经讲不动（dòng）了：一些投资（zī）机构对AI已经“投怕了”；科技巨头与产业巨头们步（bù）步紧（jǐn）逼，都将AI当做重要发展战略；上（shàng）市艰（jiān）难，即使有了科（kē）创板，真（zhēn）正意义上的（de）“AI第（dì）一股”还没出现。

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2020年的一个特殊变化是新冠疫情（qíng）暴发，当疫情对各（gè）行各业造（zào）成（chéng）冲击时，一些AI公司发现（xiàn）了（le）商机。人脸识别测温仪，语音（yīn）识别电梯（tī）控（kòng）制，行（háng）动（dòng）轨迹智能化监测……突发疫情给了AI公司们商业化的契机。

但中国疫情很快（kuài）就得（dé）到控制，随之而来的（de）影响是出（chū）口贸易受（shòu）阻。有不少AI公司此（cǐ）前已经将（jiāng）业务做到了海外，例如东南亚（yà）市场（chǎng），疫情让这部（bù）分业务熄火。

所有人都承（chéng）认AI泡沫的存在，一些（xiē）公司熬不过（guò）去就此止步，即使主（zhǔ）动挤掉（diào）泡沫，过（guò）程也显得非（fēi）常艰难。2021年是AI产业继续（xù）回归理性的阶段（duàn），短（duǎn）期内对于个体公司来（lái）说，外部（bù）环境（jìng）会显得难上（shàng）加难，需（xū）要扛过（guò）去。

01

融资难题

2020年，AI领域的融资（zī）情况基本与（yǔ）被称为“资本寒冬”的2019年持平。数（shù）据服务商企名片数（shù）据显示，中（zhōng）国人工智（zhì）能领域，2019年（nián）共（gòng）计完成（chéng）371笔融资交易，融资（zī）金额约为271.9亿（yì）元人民币，2020年截（jié）至目（mù）前，共完成305起融资，总金（jīn）额约（yuē）243.2亿元。

这个数字和2018年（nián）的数字相（xiàng）比，热度是明显（xiǎn）下滑的（de）。2018年，中（zhōng）国AI领域共计完成（chéng）523笔融资交易，融资金额约（yuē）为（wéi）667.1亿元（yuán）。

AI公（gōng）司的资金来源主要是三类机构。一开始（shǐ）看（kàn）准这个赛道的（de）是美元基金（jīn），相比人民币（bì）基金，它们的（de）投资周（zhōu）期相对更长，偏好新（xīn）技术（shù）领域，并且（qiě）更（gèng）有钱。

早些年，AI公司（sī）也更（gèng）希望拿美元基金的钱，因为它们愿意（yì）给更（gèng）高的估值。随（suí）着公司（sī）估值水涨船高，投资机构的赚（zuàn）钱空间开（kāi）始变小，此时产业基金开（kāi）始进入，包括阿里巴巴、腾讯、百度等（děng）互联网巨头，以及富士康、TCL、联想（xiǎng）等产业基（jī）金，它们或看（kàn）中AI技术与（yǔ）自身业（yè）务的结合（hé），或希望把AI这张新时代的船票捏在手里。

政府基金也及时介入。2017年（nián），国务院发布《新（xīn）一代（dài）人工智能（néng）发展规划》，将AI上升到国（guó）家战略层面，各地政府开始（shǐ）大力扶持AI产业。

但到（dào）了（le）今年，这（zhè）三（sān）座资（zī）金池都在（zài）减少对（duì）AI公（gōng）司（sī）的投资。受国际关系影响，不少（shǎo）美国基金，包（bāo）括（kuò）养（yǎng）老（lǎo）基金（jīn）、高校基金等，都开始减少（shǎo）对中国的投资，在（zài）中国（guó）的投（tóu）资（zī）圈（quān），美元基金的（de）光环（huán）已经消失。不仅如此，美（měi）元基金们（men）甚至开始避讳提及对中国（guó）AI产业的投资，担（dān）心（xīn）有政治风险。

产业基金投（tóu）资AI的积极性（xìng）在（zài）下降，一些企业受疫（yì）情影响资金吃紧，恢复自身业务是当（dāng）务之急。政府基金同样（yàng）受到疫情影响，各地政（zhèng）府都投入（rù）大量资金在疫情防控和疫后恢复上。

鉴于以上原因，AI公司的融（róng）资难题（tí）在2021年很难（nán）缓解。

中（zhōng）国（guó）AI领域的创业公司格局已经到（dào）了相（xiàng）对稳（wěn）定的阶段，头部的（de）独（dú）角兽们已（yǐ）经拿到了足够甚至太多的融（róng）资，下一（yī）步就是上市。处于（yú）早（zǎo）期（qī）阶段（duàn）的（de）AI公（gōng）司大多开始（shǐ）深耕细（xì）分行业（yè），背靠科（kē）技行业巨头（tóu）是它们的首选，但（dàn）行业巨头们对新技术非常敏（mǐn）感，所有人都看到（dào）了数字化、智能化的趋（qū）势，不少科技行业（yè）巨头都成立了自己的数字化公司，它（tā）们更希望（wàng）把技术（shù）掌（zhǎng）握在自己手里。

截（jié）至目前，不少AI公司都确定了上市（shì）计划（huá），AI四小（xiǎo）龙（lóng）中，旷视科技的IPO一波（bō）三折暂时没有最新进展（zhǎn），依（yī）图（tú）科（kē）技（jì）与云从科技都在筹备（bèi）科创板上市，商汤科技的上市情况（kuàng）依（yī）然扑（pū）朔迷离。

2019年3月，科（kē）创板的出台（tái）给AI公司提（tí）供（gòng）了新的退出渠道（dào），目前成功上市（shì）的只有（yǒu）AI芯片（piàn）公司寒武纪，寒武纪最新财报（bào）数据显（xiǎn）示，今年前三季度共（gòng）营收1.58亿元人民币，亏（kuī）损3.1亿元，最新的（de）市值是733亿元，相（xiàng）比两（liǎng）个多月前刚（gāng）上市时，市值下跌（diē）13.8%。

投资者将寒武纪归为芯片领域，受行业环境和政治（zhì）因素（sù）影响，当下芯片公司被寄予的希望高于AI公（gōng）司。所有人都在关注（zhù）第一批上市的（de）AI公司，他们的表现（xiàn）决定（dìng）了接（jiē）下来的投资方向。

02

2021，更苦更累

不过，这一轮的“烧（shāo）钱”，让（ràng）AI公司和投资方们对这个领域看得更清晰了，站在数字经济发展（zhǎn）的视野上看，AI只是一（yī）个工具，目前智能化程度还不够高，只能起到辅助作用（yòng），且必须（xū）在（zài）实际的业务中跑（pǎo）起来才（cái）能（néng）不断进化。

从投资人对AI公司（sī）的判断标准变化，也（yě）能（néng）看出（chū）这一趋势。最早，投资人问的是（shì），公司有哪些（xiē）技术大牛；随后，大家开始比拼（pīn）机器（qì）识别准确（què）率；但很快，投（tóu）资人开始关心（xīn）AI公司们的落地案例、合作伙伴和（hé）客户；到今天，市场判定标准变得理（lǐ）性且单一：收（shōu）入有多少？

AI听起来（lái）高（gāo）大上，但落到实际业务中，却是苦活累活。

AI领域（yù）目前（qián）以To B业务为主，每个客户，即（jí）使（shǐ）是同（tóng）一领（lǐng）域，需求也千差万（wàn）别。目前行业的标准化还没有（yǒu）形成（chéng），这意味着就算费心费力服务好一个（gè）客户，也很（hěn）难把成熟的经验和方案简单批量复制给其他（tā）客户。

AI应（yīng）用属于SaaS领域，这个领域能（néng）够（gòu）出现（xiàn）高（gāo）市值（zhí）的公司，是因为可以实（shí）现标准化和规（guī）模化，但是AI算法还无法做（zuò）到。在一个简单的场景中（zhōng），可能就需（xū）要用到（dào）大量不同的算法，不少企业和政府（fǔ）客户（hù）发现（xiàn），在很多（duō）场景中，使（shǐ）用（yòng）新技术，还不（bú）如用人工。

每个（gè）细分行业都（dōu）已经（jīng）有自（zì）己的游戏规则，几乎大的行业都有固定的总包公司，2G行业（yè）的总包（bāo）需（xū）要有（yǒu）政府发（fā）放的牌（pái）照，例如安防资质（zhì）等。无论怎么宣传，一家新公（gōng）司进入行业（yè）的路（lù）径是一致的，参（cān）与招投标，拿出产品名录（lù），建立销售渠道。总包公司会根据客户的需求，采购来自不同公司的产品。

而目前中国的AI公司们还没有（yǒu）强到可以从另一（yī）个路径来（lái）打破目前（qián）的游戏规则，这意味着大部分（fèn）时候，AI公司（sī）只能被集成，且只能分到一（yī）小块“蛋糕（gāo）”，还（hái）要面临回款压力。不仅如（rú）此（cǐ），大家发现，科技巨（jù）头（tóu）们掌（zhǎng）握的AI技术，相比AI创业（yè）公司来（lái）说，更具有商业化价值，因为它们业务（wù）庞大，可以帮助算法训练，让（ràng）技术更好地融（róng）入业务。

通过一（yī）个个（gè）项目（mù）来创造（zào）收（shōu）入，对于高估值的AI公司们来说，太慢了，理解一个（gè）新行业至少需要1年-2年的时间，找到客户（hù）、制定方案、交付、回（huí）款，又是一个漫长（zhǎng）过程（chéng）。

行业（yè）开始形成潜规则（zé），通过政府补贴、外部收（shōu）购、投资（zī）换订单（dān）等方（fāng）式来制造收入。一些AI公司开始在多个地（dì）方落户，以此（cǐ）换取政府补（bǔ）贴和投资，在还没（méi）有（yǒu）做到收（shōu）入利（lì）润良性发展时，用融（róng）资的钱来进行对外（wài）投资、收购。

这些都是活下去的手段。但二级市（shì）场比一（yī）级市场更加透明，收入质量、收入来源（yuán）和现金（jīn）流等关键指标，都会被放大。一家头部公司出现问题，就会产生“蝴蝶效（xiào）应”，影响很难估计（jì）。

AI公司接下来（lái）能（néng）做的，只有（yǒu）埋头（tóu）苦（kǔ）干，专注（zhù）在（zài）某一领域而不是把摊子铺得太大，找到行业痛点和空（kōng）白（bái）；打磨优势能力，提高在单个产品上的壁垒。放弃“讲故事（shì）”，先确保（bǎo）能活下去。

这条路非常艰难，是考验（yàn）也是机会，习惯了享受光环的AI明星们，谁能放下身段（duàn），谁就有机会活到新技术趋势爆发的（de）那（nà）一天。

2016年开（kāi）始，随（suí）着谷歌（gē）AlphaGo战（zhàn）胜围棋（qí）世界（jiè）冠军（jun1）、职业九（jiǔ）段棋（qí）手李（lǐ）世石，全球（qiú）人工智能（néng）技（jì）术升级和产业化（huà）势（shì）头汹涌（yǒng）。到了2019年，AI技术已步入全方位商业化阶段，在金融、医疗、安（ān）防（fáng）等多个领域实现技术落地（dì），且应用场景越来越丰富（fù）。人（rén）工智能商（shāng）业化（huà）带来（lái）了企（qǐ）业数字化（huà）加速、产业链结构（gòu）改善、信息利用效率提升等积（jī）极效应。可以预见的是，AI将改（gǎi）变整个（gè）世界（jiè）。

但这个过程将是漫长的，对于这个领域的创业公（gōng）司来说（shuō），盛世（shì）带来机会，但（dàn）风险也时刻相伴，甚至是死亡。

中国（guó）在基（jī）础技术领域（yù）一（yī）直未能做到世界领先，AI公司们聚集了大（dà）量的技术专家和资金，拥有相对宽松的（de）数据获取（qǔ）渠道，可以专注进（jìn）行基础技术突破，在（zài）AI的一（yī）些细分领域，例如（rú）人脸（liǎn）识（shí）别，中（zhōng）国已经做到世界领先。

但是AI产业（yè）的发展才刚刚开始，外部环境的变化也（yě）越来越难以预（yù）测，这是一个比互（hù）联网和（hé）移动互联（lián）网更（gèng）慢的（de）过程，它们需要（yào）更多（duō）耐心，熬过这个（gè）冬天。

作者（zhě）为（wéi）《财经》记（jì）者，编辑：谢丽（lì）容

原载《财经年刊：2021 预测与战略》